什么是LOF基金?有什么特点？

公募基金市场经过长时间的发展，基金的种类日趋丰富。不少投资人在刚刚接触公募基金时，会遇到不少困惑，股票型基金、债券型基金、混合型基金，现在又出现LOF基金，这种基金到底是指什么呢?

01 什么是LOF基金?

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”，英语缩写为LOF。通过基金名称不难看出，LOF基金的独特之处在于交易方式。

LOF基金发行结束之后，投资人既可以在指定的网点申购、赎回基金份额，也可以在交易所买卖LOF基金。简单来讲，就是我们既可以在证券公司软件(炒股软件)上买卖LOF基金，也可以在支付宝、天天基金等等基金销售平台上，申购赎回LOF基金。

LOF基金涵盖的主题很广泛，在这种交易模式之下，LOF基金又可以分为股票型LOF、债券型LOF、混合型LOF等等种类，相应的基金通常会在基金名称中进行标注。

2004年8月，深交所在借鉴ETF基金的基础上，结合中国实际，首创了LOF基金。截止2018年6月12日，市场存续的LOF基金共有270只，规模约为2242亿元，

02 LOF基金的主要特点

第一，从交易方式上看，LOF基金=开放式基金+在交易所交易。

刚刚提到，LOF基金的核心特点在于交易方式，投资人申购赎回LOF基金的方式更为灵活。

一方面，LOF基金可以在代销机构申购赎回基金份额，此时，LOF与普通开放式基金无异，交易价格按照当日收市基金单位净值;

另一方面，LOF基金可以在沪深交易所进行买卖，此时，LOF基金的交易方式与股票类似，交易价格实时变化。你/别人的买入价>别人/你的卖出价时，基金交易才可以生效，供需关系驱动基金价格的变化。

第二，从实操环节看，LOF基金有不少优点。

一方面，LOF基金交易费用便宜。LOF基金在交易所交易的过程中，不收取申购赎回费用，投资人只需要支付大约0.5%的双边费用，费用支出远远小于开放式基金。另一方面，LOF基金交易快捷。普通开放式基金申购赎回周期通常需要五个工作日，而LOF基金在场内交易时，交易效率更高，通常是T+1确认申购，T+2日可以卖出赎回。

对于喜欢短期操作的投资人而言，开放式基金漫长的交易时间，增大了短线操作的风险，而LOF基金加快了交易速度，为短线操作的投资人提供了交易空间。

除此之外，LOF基金的信息透明度高于普通开放式基金，在交易所信息披露规则的限制之下，LOF基金的信息披露更加及时、透明。

第三，从盈利模式上看，LOF基金存在套利可能。

LOF基金既可以场内交易，也可以场外交易，那么理论上，LOF基金是存在价格差的。

LOF基金场内交易的价格由市场供需关系决定，属于二级市场交易价格，是通过证券交易公司买卖所形成的撮合成交价。

LOF基金场外交易价格是当日收市基金单位净值，属于一级市场价格，基金单位净值由基金投资组合的价值决定。

当上述的两个价格出现了差别，对于投资人而言，就产生了跨市场套利的机会。

当场内交易价格高于基金单位净值时，投资人可以从基金公司申购LOF基金份额，再通过二级市场卖出相应的基金份额。

当场内交易价格低于基金单位净值时，投资人可以在二级市场上买入基金份额，同时通过基金公司或者基金代销平台办理赎回业务，完成套利操作。

当然，以上操作说起来简单，实际操作中的风险并不小。一方面，套利过程中进行跨系统登记，手续持续的时间较长，基金的价格实时变动，一不小心就会错过套利时间点，导致套利失败，投资亏损。

另一方面，基金交易都会产生交易费用，当一二级市场上基金的价格差不是很明显时，套利行为本身并无盈利空间，甚至可能因为手续费而导致亏损。

举个例子，富国基金公司有一只LOF基金，这只基金场内交易颇为活跃，场内交易价格与基金单位净值相差无几，几乎没有套利空间。

综上所述，LOF基金是我们对于证券投资基金的本土化创新，这种基金模式可以允许投资人像买卖股票一样买卖开放式基金，也正是由于LOF基金的这种特性，让它可能出现两种不同的价格，进而给投资人提供了套利的可能性。

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