央行将远期售汇准备金率下调为0意味着什么？

央行于10月10日发布公告，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。专家认为，汇率逆周期调节政策有利于降低企业远期购汇成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。

央行在公告中说，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，决定从10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

民生银行首席研究员温彬认为，这属于央行在汇率方面的逆周期调节，这一政策能够降低企业和个人远期购买外汇的成本，增加对远期外汇的需求，从而有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。

温彬表示：“准备金率下调为0以后，银行就会以更加低廉的成本提供远期衍生品的产品，使企业更好地利用远期来规避汇率风险。通过远期的调整也会影响到现在的价格，如果远期购汇多的话，那么远期的美元就可能出现升值，从而使人民币对美元的汇率从中长期来看还是保持在一个合理均衡水平上的双向波动。这也是我们汇率进行的逆周期调节，确保汇率水平的平衡，使我们整个经济金融更加平稳健康。”

从5月末人民币进入升值区间以来，在岸、离岸人民币对美元汇率持续走强，在岸人民币对美元汇率累计上涨4000多点，离岸人民币对美元汇率涨约5000点，刷新2019年4月以来新高，离岸人民币更是升破6.70元重要关口。

国际金融问题专家赵庆明认为，央行在2018年8月把远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%，当时的主要考虑是防止人民币出现较大幅度贬值，在当前人民币大幅升值的背景下，所以重新把准备金率调整为0。赵庆明说：“当时用准备金率的办法就是由0提高到20%，实际这种情况下，银行的远期报价的成本就相应提高了。提高了之后就对企业的远期购汇形成一定的抑制作用，从而使得当时人民币贬值压力有所减缓。现在人民币不是贬值压力了，而是有所升值，并且最近升值的幅度还比较可观，因此当初使用这个工具的需求实际上就不存在了。所以现在把准备金率从20%降到0。”

中信证券研究所副所长明明说，受美元总体弱势，包括美联储宽松货币政策的影响，美元持续走弱，人民币最近一两个月累计升值的幅度较大，央行在此时下调准备金率，说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。

央行在公告中指出，下一步将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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